李澤楷和Peter Thiel 首隻合作的SPAC睇中的是東南亞電商平台tokopedia!
資本市場的玩法不斷在改變,2020年以「特殊目的收購公司」(Special Purpose Acquisition Company,SPAC)方式在美國上市成為主流,年初至今已籌集700億美元,較去年多出五倍的金額,這種做法較傳統做法到底有甚麼方別?
連超級富豪李澤楷和Paypal創辦人Peter Thiel也聯手投身這個遊戲,成立一間名為Bridgetown的SPAC,聲稱要尋求東南亞的科技、媒體或金融服務公司為收購目標,要物色一間「東南亞傳奇公司」,今次就是Tokopedia,而據知未來會複製這種打法,啤出更多SPAC。
曾經也寫過,以SPAC方式上市,好處是可節省巨額的上市費、路演、審查等繁瑣流程,既可避過監管機構的上市聆訊,同一時間又更快把公司推上市(保守估計大約需要約140天時間);相反,傳統的IPO過程則需要更長時間,期間更容易受到市場波動影響,不過好處則有較多媒體注目,提升公眾認知度和參與度。
美國一直是全球規模最大、最多元化的資本市場,自然吸引不少灸手可熱的科網獨角獸,當中也傳出很多公司有意透過SPAC方式上市,以規避監管機構的刁難,因為不少創新公司,也在法律灰色地帶遊走。而因為SPAC新股文件上不會表明收購目標,只會略述所收購的行業類別或所在地區,故投資者認購時,只能透過股東背景、管理團隊往績來評估投資價值,市場也傾向投資在知名資產管理公司和著名投資人身上,一般來說,SPAC先行上市之後,通常會有18至24個月的時間去找尋適合的併購目標,才會「貍貓換太子」。
而有興趣研究SPAC的,推介兩個網頁,一個是SPACtrack,一個是SPACinsider,會列出未來即將併購的時間表,也會深入研究各公司的基本因素,而比較多成功例子的就是Social Capital Hedosophia Holdings(IPO_系列)系列,有興趣玩SPAC的投資者可以多加留神,其中IPOB會於美國時間12月17日併入Opendoor、IPOC則會在明年1月6日併入Clover Health。
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「小小超」李澤楷蟄伏多年,近月終於連環出擊,首先是八月初公佈電盈系重組,接着九月又傳出富衛保險擬上市,且跟美國Paypal創辦人Peter Thiel在美國搞SPAC(特殊目的收購公司),為未來大展拳腳留下伏筆,搞作多多的背後,明顯看出他這十年變得重視共贏的改變。
今次電盈重組,李澤楷不但讓股東獲得兩項分派:每股9.18仙,以及每1000股電盈可獲85股盈大地產(432),較以往水平較高;他更以私人名義提出「自願現金部分要約」,以每股5.2元增持2%電盈,作價較當時溢價22.4%。
當中值得留意的是,整個時間表設計別出心裁,讓股東無在「股息」和「接受部分要約(partial offer)」需二選一,既可袋到股息,之後也可以把股票以溢價賣給李澤楷,無意去賺「最後一個銅板」。
除此以外他還把有盈利的nowTV業務,以作價2.5億美元由電盈搬至香港電訊(6823),且表明考慮把俗稱「黃Viu」及串流音樂平台Moov的OTT業務分拆集資。香港電訊的股價雖暫時下跌,但只要經營得宜,注入業務後經調整現金流也會增加,長遠分派也會提升。
或許市場也察覺李澤楷的作風,較十多年前明顯不同,因為自宣佈方案至今,客觀效果是電盈股價升,也意味他成功以僅約8億元個人增持(部分要約)預算,為整體股東創造幾十億元價值,料最終能成功獲得50%獨立股東批准。
至於正在密鑼緊鼓搞上市的富衛,在去年先出手收購大都會人壽(Metlife)香港業務,之後又買下泰國匯商銀行人壽業務,似乎很快就會修成正果,獨立上市,讓他步入人生下個全新階段。
「我係會退休嗰種人,好同事會交予接棒……到60多歲,有好班子人才,應由他們上來。」李澤楷在電台節目《大學問》接受羅永聰訪問時如是說,而他今年已53歲,換句話說,他的新戰衣,很可能跟父親一樣,在退休後再披上。
魑魅魍魎|李澤楷電盈重組乃共贏方案
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